A股持久下跌的原因分析

本周末，公募基金运作管理办法进行了大幅调整，权益类基金的成立门槛从之前的2亿元降至5000万元，这一变化反映出市场流动性紧张的问题。虽然央行采取了定向放水的措施，但整体来看，市场仍面临资金短缺的困境。造成当前资本市场缺钱的原因主要有以下几点：

首先，自去年以来，人工智能相关产业链，特别是上游硬件领域，受到过度追捧，导致机构资本集中度达到历史高位。经过7月份的剧烈下跌，多方力量消耗严重，许多投资者被套牢，从而导致流动性大幅缩水。

其次，极端的AI资产抱团效应使得非科技类股票遭遇持续下行，尽管大盘指数3800点看似比之前924点高，但市场中却满是被套牢的资金，缺乏赚钱效应使得场外资金不愿入市，进一步加剧了缺钱和流动性的恶性循环。第三季度市场交易量明显减少，已显现出这一问题。 南宫28ng娱乐最新官网

再次，全面的货币宽松政策未能达到预期，LPR持续保持不变，市场信用受到透支。尽管环境是低利率，但由于缺乏良好的盈利机会，资本更愿意留在传统金融系统中，缓慢流出股市。

另外，因高油价引发的通胀预期，海外发达国家收紧货币政策，10年期美债收益率已经超过5%，全球资本因美元高利率而向其集中，这加剧了新兴市场的资金外流，进一步恶化了市场流动性。

最后，国内居民的资产负债表亟待修复，就业率也需提高，很多家庭开始削减支出，进一步加深了流动性危机。 南宫28ng娱乐最新官网

从上述分析可知，在缺乏增量资金改善流动性的情况下，当前资本市场维持在震荡区间已属不易。因此，投资者应降低对市场走势的预期，之后市场将集中在一些机构性机会，而被市场低估的优质资产值得关注。这些资产具备较强的回归逻辑。

总体而言，投资布局仍需重点关注防御性资产，在面对一些估值泡沫严重的科技股时，应保持谨慎，避免参与那些实质上只是在相互赌博的投资游戏。